۱-۶ سؤال تحقیق
پرسش اصلی این تحقیق این است که
«چه عواملی (تحت کنترل) بر سودآوری عملکرد مالی مدیریت شعب بانک نمونه تأثیر دارد؟»
۱-۷ متغیرهای تحقیق
متغیر وابسته: در این تحقیق متغیر وابسته ROA^[5] (بازده داراییها) است.
متغیر مستقل: مدیریت تسهیلات، حجم سپرده‌ها، مدیریت نقدینگی، مدیریت هزینه، ریسک اعتباری و تعادل بین منابع و مصارف به مدیریت شعب
۱-۸ فرضیه های تحقیق
بین حجم سپرده‌ها و سودآوری مدیریت شعب رابطه معنی داری وجود دارد.
بین مدیریت تسهیلات و سودآوری مدیریت شعب رابطه معنی‌داری وجود دارد.
بین مدیریت نقدینگی و سودآوری مدیریت شعب رابطه معنی داری وجود دارد.
بین ریسک اعتباری و سودآوری مدیریت شعب رابطه معنی داری وجود دارد.
بین مدیریت هزینه و سودآوری مدیریت شعب رابطه معنی داری وجود دارد.
رعایت تعادل بین منابع و مصارف مدیریت شعب و سودآوری رابطه معنی داری وجود دارد.
۱-۹ روش تحقیق
تحقیق حاضر از نظر هدف کاربردی و از نوع تحقیق توصیفی- همبستگی می باشد. برای مقاصد تجزیه و تحلیل‌های لازم برای آزمون فرضیه‌های این تحقیق، از روش تجزیه و تحلیل رگرسیون چند متغیره استفاده می‌گردد. برای محاسبه متغیرهای وابسته و مستقل تحقیق از اطلاعات و صورتهای مالی بانک‌ها محاسبه می گردد. داده ها و اطلاعات تحقیق عموماً از صورتهای مالی قابل کسب می باشد. بعد از جمع‌ آوری داده ها در نرم افزار اکسل طبقه‌بندی و تجزیه و تحلیل اولیه صورت خواهد گرفت و بعد از آماده شدن داده ها برای تجزیه و تحلیل آماری از نرم‌افزار SPSS 20 استفاده می شود. روش های آماری مورد استفاده برای تحقیق آزمون فرضیه‌ها، آزمون دوربین واتسون، آماره کولموگروف- اسمیرنف(K-S)، آزمون فیشر، همبستگی پیرسون، تحلیل همبستگی و تحلیل رگرسیون می باشد.
(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت nefo.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

۱-۱۰ جامعه آماری و روش نمونه گیری
شرط لازم برای انجام هر تحقیقی وجود اطلاعات در دسترس می باشد. در این مطالعه تمام مدیریت شعب استانهای بانک نمونه که متشکل از ۳۳ مدیریت شعب می باشد، برای سالهای ۱۳۸۷-۱۳۹۱ مورد بررسی قرار می گیرد.
که برای کاهش تورش و نتیجه نااُریب بودن در داده‌ها از فرمول کوکران در نمونه گیری استفاده شده است که در مجموع از ۳۱ مدیریت شعب بانک نمونه استفاده شده است؛ در تحلیل آماری به دلیل پرت بودن یکی از استان‌ها، آن داده حذف گردید در نهایت از ۳۰ مدیریت شعب جهت نمونه گیری استفاده شده است.
۱-۱۱ قلمرو تحقیق
قلمرو موضوعی: بررسی و میزان تاثیر اهم عوامل مالی موثر تحت کنترل مدیریت(مدیریت تسهیلات، حجم سپرده‌ها، مدیریت دارایی، مدیریت نقدینگی، مدیریت هزینه، ریسک اعتباری و تعادل بین منابع و مصارف) بر سودآوری (بازده داراییها) مدیریت شعب (سرپرستی شعب استان‌های کشور) یکی از بانک‌های کشور
قلمرو زمانی: این پژوهش بر اساس داده‌های جمع آوری شده از صورتهای مالی پایان سال هر یک از مدیریت شعب بانک نمونه در بین سالهای ۱۳۹۱-۱۳۸۷ به اجرا درآمده است.
قلمرو مکانی: این پژوهش ۳۰ مدیریت شعب بانک نمونه را مورد مطالعه و بررسی قرار داده است.
۱-۱۲ روش گردآوری داده‌ها و اطلاعات
برای محاسبات مربوط به متغیر های تحقیق حاضر که روش گردآوری آنها به صورت کتابخانه و مصاحبه می باشد که از اطلاعات و صورتهای مالی بانک نمونه استفاده شده است. بنابراین در این تحقیق روش گردآوری داده‌ها کتابخانه‌ای است.
۱-۱۳ استفاده کنندگان از نتایج تحقیق
عمده ترین بهره برداران نتایج این تحقیق عبارتند از :
استفاده بانک نمونه از نتایج بدست آمده در این مطالعه
استفاده سایر بانک‌های کشور در جهت ارزیابی عملکرد مالی استانها
کلیه دانشجویان و محققین در حوزه های حسابداری، مالی و بانکداری
۱-۱۴ تعریف عملیاتی مفاهیم و واژه های کلیدی تحقیق
سودآوری^[۶]: توان شرکت یا موسسه در ایجاد درآمد کافی به گونه ای که پس از پرداخت هزینه‌های جاری، مبلغی اضافی به نام سود برای شرکت باقی بماند (رستمی،۱۳۹۰، ص۴۵).
عملکرد مالی^[۷]: حاصل سیستم اطلاعات حسابداری، گزارشهای مالی است که سود گزارش شده در آنها از اهمیت زیادی برای استفاده کنندگان برخوردار است. سرمایه گذاران با اتکا به سود حسابداری، عملکرد شرکت را ارزیابی کرده و پیش بینی های خود را بر آن اساس انجام می دهند(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷، ص۳).
بانک: موسسه‌ای خدماتی که به جمع آوری یا تجهیز سپرده های مردم و تخصیص منابع و مصرف بهینه آن در جهت سیاست‌های کلی اقتصاد کشور با ابزارهای پولی و اعتباری اقدام و همچنین موجبات تسهیل در پرداخت‌ها و انجام سایر خدمات بانکی را در چارچوب قوانین و مقررات فراهم می‌سازد(جمشیدی، ۱۳۷۹، ص۴).
تسهیلات اعطایی: وظیفه اصلی بانک‌ها واسطه‌گری وجوه است، به این معنی که از یک‌سو وجوه را از سپرده‌گذاران دریافت کرده و از سوی دیگر، این وجوه را در قالب تسهیلات به متقاضیان پرداخت می‌کنند. دارندگان وجوه مازاد، با سپرده‏گذاری در بانک عملاً وجوه خویش را به بانک قرض داده و نرخ سود معینی دریافت می‏کنند. متقاضیان تسهیلات نیز در ازای پرداخت سود معینی از بانک‌ها قرض می‏گیرند. طبیعی است که مابه‏التفاوت بهره پرداختی به سپرده‏گذاران و سود دریافتی از گیرندگان تسهیلات، سود بانک را تشکیل می‏دهد(یزدانی و دهنوی،۱۳۸۴).
۱-۱۵ساختار تحقیق
این تحقیق از ۵ فصل تشکیل شده است:
فصل اول – کلیات تحقیق
فصل دوم – ادبیات، مبانی نظری و پیشینه تحقیق
فصل سوم – روش شناسی تحقیق
فصل چهارم – تجزیه و تحلیل داده‌ها
فصل پنجم – خلاصه، نتیجه گیری و پیشنهادهای تحقیق
۱-۱۶خلاصه فصل
حوزه فعالیت بانک‌ها در سه بخش تجهیز منابع، تخصیص منابع و ارائه خدمات می باشد لذا شناسایی و بررسی سودآوری عملکرد مالی در اجرای هریک از وظایف می تواند طیفی از نقاط قوت و ضعف موجود در بانک‌ها را ارائه می کند. عوامل تعیین کننده سودآوری بانک‌ها به دو گروه عوامل داخلی قابل کنترل مدیریت و عوامل بیرونی فراتر از مدیریت بانک تفکیک شده است(باقری، ۱۳۸۵، ص۱).
در این تحقیق به اهم عوامل مالی قابل کنترل مدیریت که بر سودآوری بانک‌ها نقش دارند، پرداخته خواهد شد. مورد مطالعه این تحقیق ۳۰ مدیریت شعب بانک نمونه بوده که برای سالهای ۱۳۹۱- ۱۳۸۷ مورد آزمون قرار گرفته است. در این تحقیق ارتباط و میزان تاثیر گذاری شش عامل(حجم سپرده، مدیریت تسهیلات، نقدینگی، ریسک اعتباری، مدیریت هزینه، تعادل بین منابع و مصارف) را بر سودآوری که با بازده داراییها(ROA) نشان داده شده با روش های آماری آزمون فرضیه‌ها، آزمون دوربین واتسون، آماره کولموگروف- اسمیرنف(K-S)، آزمون فیشر، همبستگی پیرسون، تحلیل همبستگی و تحلیل رگرسیون از طریق نرم افزار SPSS 20 مورد بررسی قرار می‌دهیم.
فصل دوم
ادبیات،
مبانی نظری و پیشینه تحقیق
۲-۱ مقدمه
افزایش بازدهی سرمایه‌گذاری‌های انجام شده، از مهمترین اهداف مدیران سازمان‌ها و موسسات اقتصادی محسوب می شود. در حقیقت، تلاش آنها بر آن است که به مطالعه اطلاعات و آمار و ارقام موجود در صورتهای مالی (که با صرف انرژی و هزینه فراوان به دست می‌آیند)، شمایی از عملکرد سازمان خویش به دست آورند و بتوانند با بررسی وضعیت حاضر و در نظر گرفتن اهداف استراتژیک و بلندمدت سازمان و همچنین با آگاهی از نقاط قوت و ضعف خویش و اتخاذ راهبردهای شایسته، موجبات بهینه سازی فعالیت‌ها و بهره‌جویی قابل قبول از سرمایه‎‌گذاری‌های انجام شده را فراهم آورند(رستمی، ۱۳۹۰، ص۴۳).
در هر بازار که بانک‌های متعددی در آن فعالیت می کنند، ممکن است بعضی از بانک‌ها سریع‌تر به این اهداف دست یابند. یک بانک باید برای رقابت کارآتر، خدمات بانکی را با هزینه پایین ارائه دهد. اگر بانک نتواند در مورد کنترل هزینه و کیفیت خدمات رقابت نماید، بعید است که بتواند برای مدت طولانی در یک محیط رقابتی به بقای خود ادامه دهد. بنابراین، شناخت عملکرد یک بانک از طریق مقایسه با عملکرد بازار در طی دوره‎های متوالی، از بررسی مجدد گزارش‌های مالی مفیدتر است(جی.بارلتروپ، مک نافتن، ۱۳۸۰، ص۲).
برای درک بهتر موضوع این فصل به دو بخش مبانی نظری تحقیق و پیشینه‌ تحقیق تقسیم بندی شده است که در بخش اول به مبانی نظری تحقیق می‌پردازیم و در بخش دوم به پیشینه‌ تحقیق پرداخته می شود
بخش اول

درآمد عملیاتی

میانگین‏ داراییهای سودآور

این نرخ اطلاعاتی را در مورد ریسک اعتبارات اعطایی از سوی بانک ارائه‏ می‏کند. هرگاه این بازده نسبت به میانگین‏ بازار و یا نسبت به سایر بانک‌های مشابه‏ افزایش یابد، این امکان وجود دارد که بانک‏ ریسک بیشتری را برای اعطای اعتبارات‏ پذیرفته باشد.تجزیه و تحلیل این نسبت‏ همچنین اطلاعاتی در مورد واکنش بانک در مدیریت ترکیب داراییهای سودآور خود در مقابل تغییر در نرخ سود بازار ارائه خواهد نمود.این امر از طریق مقایسه نرخ بازده‏ داراییهای سوداور با تغییرات در نرخ سود تضمین شده بازار امکان پذیر خواهد بود(وفادار، ۱۳۷۷، ص۱۰).

ب) نرخ سود پرداخت شده به سپرده‏ها: نرخ سود پرداخت شده به سپرده‏ها نقطه‏ مقابل بازده میانگین داراییهای سودآور می‏باشد. نسبت هزینه سود تضمین شده‏ (هزینه عملیاتی) به متوسط سپرده‏ها، میانگین نرخ هزینه تامین منابع مالی به کار گرفته شده توسط بانک را محاسبه می‏کند. این نسبت از طریق تقسیم کردن هزینه‏ های‏ عملیاتی بر میانگین سپرده‏ها محاسبه‏ می‏شود(وفادار، ۱۳۷۷، ص۱۰).

هزینه‏ های‏ عملیاتی

میانگین سپرده‏ها

ج) تجزیه و تحلیل حاشیه سود: حاشیه سود تفاوت مطلق بین بازده‏ میانگین داراییهای سوداور(متوسط نرخ‏ درامد سود کسب شده)و نرخ سود پرداخت‏ شده به سپرده‏ها(متوسط نرخ هزینه سود) می‏باشد.این تجزیه و تحلیل برای تعیین‏ آثار تغییر در نرخ اعطای اعتبارات و یا جذب سپرده‏ها بر سودآوری بانک استفاده‏ می‏شود.این تجزیه و تحلیل به دو صورت‏ می‏تواند انجام شود(وفادار، ۱۳۷۷، ص۱۱):
از طریق تفاضل بازده میانگین‏ داراییهای سودآور و نرخ سود پرداخت شده‏ به سپرده‏ها
بازده میانگین‏ داراییهای سودآور – نرخ سود پرداخت شده‏ به سپرده‏ها
از طریق تقسیم کردن تفاضل درآمدها و هزینه‏ های عملیاتی بر متوسط داراییهای‏ سودآور

تفاضل درآمدها و هزینه‏ های عملیاتی

متوسط داراییهای‏ سودآور

د) نسبت سود خالص به میانگین داراییهای‏ سودآور: نسبت سود خالص به میانگین‏ داراییهای سودآور مبنایی برای ارزیابی‏ توانایی مدیریت در کسب سود خالص‏ می‏باشد. این نسبت به‏طور گسترده‏ای برای‏ ارزیابی عملکرد مدیریت بانک استفاده‏ می‏شود.

سود خالص

متوسط داراییهای‏ سودآور

وجود نسبت بالا در مقایسه با دیگر بانک‌ها و همچنین ثبات و افزایش‏ مداوم این نسبت بیانگر توانایی بانک در افزایش رقم حقوق صاحبان سهام خود از طریق سود انباشته است. افزایش یا کاهش سریع این نسبت به تنهایی و یا در مقایسه با سایر بانک‌ها می‏تواند نگران‏کننده باشد. از طرف دیگر وجود یک نسبت پایین و در عین حال باثبات ممکن است بیانگر این‏ باشد که بانک با نرخی کمتر از نرخ بازار اقدام به اعطای اعتبار نموده و یا با نرخی‏ بیش از نرخ بازار به سپرده‏های خود سود پرداخت کرده است. این وضعیت همچنین‏ ممکن است ناشی از تراکم نیروی انسانی و یا حجم بالای مطالبات لاوصول در بانک‏ باشد.از سوی دیگر وجود یک نسبت بالا و همچنین باثبات ممکن است بیانگر این‏ باشد که بانک بیش از نرخ بازار از اعتبارات‏ اعطایی سود به دست می‏آورد و یا کمتر از نرخ بازار به سپرده‏ها سود می‏پردازد. این‏ وضعیت همچنین ممکن است ناشی از کم‏ بودن پرسنل بانک و در نتیجه کاهش‏ هزینه‏ های پرسنلی بانک و یا عملکرد مثبت بانک‏ در سیاستهای اعطای اعتبار و در نتیجه رقم‏ اندک مطالبات لاوصول باشد(وفادار، ۱۳۷۷، ص۱۱).
ه) هزینه‏ های پرسنلی: معمولا هزینه‏ های حقوق،دستمزد و بزرگترین رقم هزینه بانک‌ها را تشکیل‏ می‏دهد. مقایسه رقم هزینه‏ های پرسنلی از طریق تقسیم آن بر میانگین سپرده‏ها، شاخصی را برای ارزیابی کارایی پرسنل‏ به‏طور مطلق و در مقایسه با سایر بانک‌ها فراهم می‏آورد. لازم است به این نکته توجه‏ شود بانک‌هایی که دارای شعب بیشتری‏ می‏باشند، هزینه‏ های پرسنلی بالاتری را خواهند داشت.

هزینه‏ های پرسنلی

آگاهی از برند
آشنایی با برند
محبوبیت برند
تداعی های سازمانی برند
پایداری تصویر برند
متغیرهای پاسخ به برند
تمایل به خرید برند
خرید برند
شکل‏۲‑۷- مدل ارزش ویژه برند مبتنی بر مشتری ( Netemeyer et al. , 2004 )
۲-۱-۱۸- مدل تاثیر کشور مبداء بر ارزش ویژه برند
پاپو و همکارانش (۲۰۰۶ ) مطالعه ای با عنوان روابط بین ارزش ویژه برند مبتنی بر مشتری و کشور مبداء ، صورت دادند. هدف این مطالعه بررسی تاثیر کشور مبداء یک برند بر ارزش ویژه آن است. کشور مبداء و طبقه محصول، از متغیرهای مستقل تحقیق محسوب می شوند ( از آنجایی که مدل پیشنهادی برای دو طبقه محصول متفاوت بررسی شده است ، طبقه محصول نیز یک متغیر مستقل محسوب می شود ). ارزش ویژه برند مبتنی بر مشتری نیز به صورت یک ساختار چهار بعدی و متشکل از ابعاد آگاهی از برند ، وفاداری به برند، کیفیت ادراک شده و تــداعی بــرنــد در نظر گرفته شده است که هر یک از ابعاد آن یک متغیر وابسته است . تداعی ” کشور / طبقه محصول “ نیز به عنوان یک متغیر تعدیل کننده تاثیر کشور مبداء بر ابعاد ارزش ویژه برند مبتنی بر مشتری می باشد که تاثیر تعدیل کنندگی آن با نقطه چین نشان داده می شود. تداعی ” کشور / طبقه محصــول “ به توانایی مشتری در بهیاد آوری نام یک کشور هنگام مشاهده یک طبقه محصول معیــن گفته می شود. از آنجایی که مشتریانمی توانند با مشاهده یک طبقه محصول معین ، نام کشوری را به خاطر آورند و بالعکس، بنابراین تداعی ”کشور / طبقه محصول“ یک پدیده دو سویه می باشد.
(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت nefo.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

ارزش ویژه برند مبتنی
بر مشتری
شکل‏۲‑۸- مدل تاثیر کشور مبداء بر ارزش ویژه برند ( Pappu et al. , 2006 )
در این پژوهش دو طبقه محصول یعنی اتومبیل و تلویزیون مورد بررسی قرار گرفتند و برای هر طبقه محصول سه برند در نظر گرفته شد ( برند های تویوتا ، میتسو بیشی و سوزوکی برای اتومبیل و
برند های سونی ، توشیبا و هیتاچی برای تلویزیون انتخاب شدند ) . جامعه مورد مطالعه تحقیق ، شامل افرادی در گروه سنی بین ۱۸ تا ۷۰ سال بودند که در استرالیا متولد شده اند و یا برای مدت بیش از یک سال در این کشور اقامت داشته اند . برای گردآوری اطلاعات، ۶۲۷ پرسش نامه در یک مرکز خرید پر ازدحام در پایتخت کشور استرالیا توزیع شد و از این میان، ۵۹۷ پرسش نامه قابل استفاده به دست آمد. از مشتریان خواسته شد که نام حداکثر شش کشوری را که با فکر کردن به تلویزیون و اتومبیل به یادمی آورند، در پرسشنامه بنویسند.
ژاپن، آلمان، آمریکا، استرالیا و ایتالیا، به ترتیب پنج کشور اولی بودند که پاسخگویان در رابطه با اتومبیل آنها را به خاطر می آوردند و ژاپن، آمریکا، استرالیا، انگلستان و آلمان، نیز به ترتیب پنج کشور اولی بودند که پاسخگویان در رابطه با تلویزیون آنها را به خاطر می آوردند. همچنین نتایج تحقیق نشان می دهد که ارزش ویژه برند مبتنی بر مشتری برای اتومبیل به طور معناداری از ارزش ویژه برند مبتنی بر مشتری برای تلویزیون متفاوت است. در نتیجه یافته های تحقیق بیان کننده این موضوع است که هر یک از ابعاد ارزش ویژه برند مبتنی بر مشتری، بر طبق کشور مبداء برند و طبقه محصول متفاوت هستند و این تاثیر کشور مبداء بر ارزش ویژه برند مبتنی بر مشتری ، هنگامی رخ می دهد که مشتریان ماهیت متفاوتی را در بین کشورهای مختلف بر حسب تداعی ” کشور / طبقه محصول “ آنها ادراک نمایند ( Pappu et al. , 2006).
۲-۱-۱۹- فرایند ایجاد برند
مدل فرایند ایجاد برند که توسط ملین (۱۹۹۹) ارائه شده است ، ساختار برند را در قالب یک فرایند ایجاد ارزش کــه هم در ذهن مشتریان و هم در داخل سازمان شکل می گیرد و منجر به ایجــاد ارزش ویژه برند می شود ، نشان می دهد . به عقیده وی ، توجّه به فرایند ایجاد برند قدرتمند از دیدگاه داخلی (مدیریت برند) و از دیدگاه خارجی (رفتار مشتریان) ضروری است .
ارزش
ویژه برند
سطح درگیری
حساسیت برند
آگاهی از برند
تداعی برند
ارزش افزوده
وفاداری به برند
ایجاد برند در ذهن مشتری
دیدگاه خارجی مشتریان
ایجاد برند
در داخل سازمان
دیدگاه
داخلی
مالک برند
ویژگی های محصول
هویت برند
ارزش مرکزی
موضع یابی
ارتباطات بازاریابی
وفاداری داخلی به برند
شکل‏۲‑۹- فرایند ایجاد برند، ملین (۱۹۹۹ ) ( Albertsson & Klingenstierna ‚ ۲۰۰۲ )
۲-۱-۲۰- رابطه بین عناصر منتخب آمیخته بازاریابی و ارزش ویژه برند
یو و همکاران (۲۰۰۱) مطالعه ای را در زمینه رابطه عناصر آمیخته بازاریابی و ارزش ویژه برند انجام دادند . آنها بیان می کنند که هر تلاش بازاریابی که منجر به واکنش رفتاری مطلوب تری نسبت به محصولات مارکدار شود، رابطه مثبتی با ارزش ویژه برند دارد. مدل این تحقیق نشان می دهد که تلاش های مدیریتی که در قالب فعالیت های بازاریابی بروز می کنند، با ارزش ویژه برند به واسطه ابعاد ارزش ویژه برند در ارتباط هستند. به عبارت دیگر یو و همکارانش (۲۰۰۰) در تحقیق خود ابتدا رابطه عناصر منتخب آمیخته بازاریابی را بر ابعاد ارزش ویژه برند بررسی نمودند و سپس رابطه بین ابعاد ارزش ویژه برند (وفاداری به برند ، کیفیت ادراک شده وآگاهی از برند/ تداعی برند) و ارزش ویژه برند را مورد آزمون قرار دادند . بنابراین آنها معتقد هستند که برای ایجاد نمودن، اداره کردن و بهره برداری از ارزش ویژه برند، روابط بین تلاش های بازاریابی وابعاد ارزش ویژه برند باید مشخص شوند. پنج عنصر منتخب آمیخته بازاریابی که در این تحقیق مورد بررسی قرار گرفته
اند، عبارتند از:
شکل‏۲‑۱۰- مدل رابطه عناصر بین آمیخته بازاریابی و ارزش ویژه برند ( Yoo et al. , 2001)
۱ – قیمت
مشتریان قیمت را یک شاخص مهم مزیت ها و یا کیفیت محصول می دانند . به نظر می رسد برندهایی که قیمت بالاتری نسبت به سایر برندها دارند ، از کیفیت بالاتری برخوردار هستند. بنابراین رابطه مثبتی بین قیمت و کیفیت اداراک شده وجود دارد . البته یو همکاران (۲۰۰۰ ) هیچ رابطه ای بین قیمت و دو بعد دیگر ارزش ویژه برند ( وفاداری و تداعی ) مشاهده نکردند.
۲ – تصویر فروشگاه
اهمیت کانال های طراحی و مدیریت ، به عنوان یک ابزار بازاریابی که برای ارتقای ارزش ویژه برند استفاده می­شوند، در حال افزایش است. توزیع از طریق خرده فروشان و فروشگاه هایی که تصویر مطلوبی دارند، نشانه کیفیت خوب محصول است بنابراین انتخاب خرده فروش یک وظیفه مهم بازاریابی است که منجر به ارضای نیازها و خواسته های مشتریان می­ شود. هنگامی که یک فروشنده با تصویر مثبت یک برند را به مشتریان پیشنهاد می کند ،کیفیت ادراک شده افزایش می یابد . بنابراین رابطه مثبتی بین کیفیت ادراک شده و تصویر فروشگاه وجود دارد .همچنین تبلیغات دهان به دهان وفعالیت های ترفیعی خود فروشگاه تداعی برند را نیز افزایش می­دهد. بنابراین توزیع یک برند از طریقکانال های با تصویر مثبت و خوب، باعث ایجاد تداعی برند مثبت تری در ذهن مشتریان می شود. به نظر می رسد تصویر فروشگاه رابطه مثبتی با وفاداری نداشته باشد.
۳ – گستردگی توزیع
توزیع هنگامی گسترده است که محصولات در فروشگاه های متعددی برای فروش گذاشته شود و بخش بزرگی از بازار را پوشش دهد . هنگامی که یک محصول درتعداد زیادی فروشگاه در دسترس باشد ، مشتریان راضی تر خواهند بود زیرا هر کجا و هر زمان که آنها نیاز داشته باشند محصولات در اختیارشان قرار خواهد گرفت . بنابراین صرفه جویی در زمان باعث ایجاد ارزش برای مشتریان می شود و این ارزش افزوده منجر به ایجاد رضایت بیشتر ، وفاداری به برند بیشتر و کیفیت ادارک شده بالاتر و در نتیجه ارزش ویژه برند می شود . افزایش رضایت مشتری موجب افزایش تداعی برند مثبت نیزمی شود .
۴ – تبلیغات

نتایج توصیف آماری حاصل درباره متغیر تعداد کارکنان، حاکی از آن است که از مجموع ۲۴ نمونه آماری،۲۹٫۲ درصد (۷ شرکت) کمتر از ۱۰ کارمند، ۳۳٫۳ درصد ( ۸ شرکت) ۵۰ تا ۲۵۰ کارمند و ۳۳٫۳ درصد ( ۸ شرکت) بیشتر از ۲۵۰ کارمند دارند .
شکل۴-۱۴-توزیع فراوانی پاسخگویان بر حسب تعداد کارمند
۴-۳-آزمون مدل مفهومی تحقیق
۴-۳-۱-تحلیل استنباطی داده ها
بعد از تجزیه ­و تحلیل توصیفی داده ­ها، به تحلیل استنباطی داده ­ها پرداخته می­ شود. در تجزیه ­وتحلیل استنباطی، فرضیه ­های تحقیق مورد ارزیابی و آزمون قرار می­گیرند. برای تحلیل مدلها در روش مدل سازی معادلات ساختاری با رویکرد حداقل مربعات جزئی(PLS-SEM) مراحلی وجود دارد. مرحله اول، بررسی برازش مدل و مرحله دوم، آزمودن فرضیه های پژوهش می باشد(داوری،۱۳۹۲).

۴-۳-۲-آزمون اسپیرمن:
۱) رابطه متغیرهای رهبری و استراتژی های بازاریابی
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (Sig= 0.282) ، در نتیجه دو متغیر رهبری و استراتژی های بازاریابی رابطه ندارند.
۲) رابطه متغیرهای رهبری و تحلیل و درک بازار
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig=0.272) ، در نتیجه دو متغیر رهبری و تحلیل و درک بازار رابطه ندارند.
۳) رابطه متغیرهای رهبری و زیرساخت بازاریابی
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.264) ، در نتیجه دو متغیر رهبری و زیرساخت بازاریابی رابطه ندارند.
۴) رابطه متغیرهای تحلیل و درک بازار و آمیخته ی بازاریابی
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.064) ، در نتیجه دو متغیر تحلیل و درک بازار و آمیخته ی بازاریابی رابطه ندارند.
۵) رابطه متغیرهای استراتژی های بازاریابی و آمیخته ی بازاریابی
از آنجایی که sigکمتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.022) ، در نتیجه دو متغیر استراتژی های بازاریابی و آمیخته ی بازاریابی رابطه دارند.
۶) رابطه متغیرهای زیرساخت بازاریابی و آمیخته ی بازاریابی
از آنجایی که sigکمتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.006) ، در نتیجه دو متغیر زیرساخت بازاریابی و آمیخته ی بازاریابی رابطه دارند.
۷) رابطه متغیرهای آمیخته ی بازاریابی و ارزش ویژه برند
از آنجایی که sig کمتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.020) ، در نتیجه فرض صفر رد می شود و با ۹۵ درصد اطمینان می توان گفت بین دو متغیر آمیخته ی بازاریابی و ارزش ویژه برند رابطه وجود دارد.
۸) رابطه متغیرهای تحلیل و درک بازار و استراتژی های بازاریابی
از آنجایی که sig کمتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.022) ، در نتیجه دو متغیرتحلیل ودرک بازار واستراتژی های بازاریابی رابطه دارند.
۹) رابطه متغیرهای زیرساخت بازاریابی و تحلیل و درک بازار
از آنجایی که sigبیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.260) ، در نتیجه دو متغیر زیرساخت بازاریابی و تحلیل و درک بازار رابطه ندارند.
۱۰) رابطه متغیرهای رهبری و ارزش ویژه برند
– فرض صفر: دو متغیر با یکدیگر رابطه ندارند.
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.742) ، فرض صفر تایید می شود. در نتیجه دو متغیر رهبری و ارزش ویژه برند رابطه ندارند.
۱۱) رابطه متغیرهای رهبری و آمیخته ی بازاریابی
– فرض صفر: دو متغیر با یکدیگر رابطه ندارند.
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.606) ، فرض صفر تایید می شود. در نتیجه دو متغیر رهبری و آمیخته ی بازاریابی رابطه ندارند.
۱۲) رابطه ارزش ویژه برند و زیرساخت بازاریابی
– فرض صفر: دو متغیر با یکدیگر رابطه ندارند.
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.073) ، فرض صفر تایید می شود. در نتیجه دو متغیر ارزش ویژه برند و زیرساخت بازاریابی رابطه ندارند.
۱۳) رابطه متغیرهای ارزش ویژه برند و استراتژی بازاریابی
– فرض صفر: دو متغیر با یکدیگر رابطه ندارند.
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.419) ، فرض صفر تایید می شود. در نتیجه دو متغیر ارزش ویژه برند و استراتژی بازاریابی رابطه ندارند.
۱۴) رابطه متغیرهای ارزش ویژه برند و تحلیل و درک بازار
فرض صفر: دو متغیر با یکدیگر رابطه ندارند.
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.227) ، فرض صفر تایید می شود. در نتیجه دو متغیر ارزش ویژه برند و تحلیل و درک بازاررابطه ندارند.
۱۵) رابطه متغیرهای زیرساخت بازاریابی و استراتژی بازاریابی
فرض صفر: دو متغیر با یکدیگر رابطه ندارند.
از آنجایی که sig بیشتر از ۰٫۰۵ شده است (sig= 0.170) ، فرض صفر تایید می شود. در نتیجه دو متغیر زیرساخت بازاریابی واستراتژی بازاریابی رابطه ندارند.
جدول ۴-۱۸- همبستگی میان متغیرهای پژوهش

میانگین سپرده‏ها

این نسبت بیانگر این است که بانک‌ها برای جذب سپرده‏ به چه میزان هزینه پرسنلی متحمل می‌شوند(وفادار، ۱۳۷۷، ص۱۲).
(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت nefo.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

۲-۸ ارزیابی عملکرد مالی بانک‌ها
ارزیابی عملکرد حوزه راهبردی سازمان جایی که سیاستگذاری‌ها در آنجا صورت می گیرد. ارزیابی عملکرد حوزه راهبردی سازمان چیزی غیر از اندازه گیری اثر بخشی سازمان نیست. نهایتاً ارزیابی عملکرد کل سازماناندازه‌گیری بهره‌وری است که به اصطلاح اقتصادی بودن می‌شناسیم. ارتباط مفاهیم کارآیی، اثر بخشی و اقتصادی بودن با مفهوم ارزیابی عملکرد در شکل زیر آورده شده است(خدامرادی، ۱۳۹۰، ص۴۸).
شکل ۲-۱ ارتباط مفاهیم کارآیی، اثر بخشی و اقتصادی بودن با مفهوم ارزیابی عملکرد (خدامرادی، ۱۳۹۰، ص۴۹)
جستجوهای اولیه برای دستیابی به معیارهای ارزیابی عملکرد منجر به استفاده از اعداد و اطلاعات حسابداری در این زمینه شده است. بسیاری از معیارهای ارزیابی عملکرد، مبتنی بر مدل های حسابداری؛ بویژه مدل سود حسابداری گزارش شده یا سود هر سهم است. با گذشت زمان، مدیران به منظور حفظ سطح پاداش و بهبود آن، به مدیریت سود از طریق تحریف اعداد حسابداری پرداختند این موضوع باعث شده است که علیرغم آنکه برخی از شرکتها دارای وضعیت مالی مطلوبی از نظر اعداد حسابداری و معیار های ارزیابی عملکرد مبتنی بر مدل های حسابداری بوده اند، با بحرانهای مالی از جمله کمبود نقدینگی مواجه شوند. بنابراین، معیار های ارزیابی عملکرد مبتنی بر مدل های حسابداری و طرحهای پاداش مبتنی بر آنها نتوانستند در جهت منافع سهامداران و سایر گروه های برونسازمانی حرکت کنند و موجب تعدیل تضاد منافع شوند(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷، ص۳).
برای رفع نارسائیهای مدل های ارزیابی عملکرد که به دلیل استفاده از اطلاعات حسابداری بوجود می آید، پژوهشگرانی مانند « سوجانن » ، « استیوارت » ، « باسیدور و همکاران » و «باش و همکاران» به جستجوی ارائه معیاری جدید برای ارزیابی عملکرد پرداختند. با پیدایش نظریه هایی در زمینه سود اقتصادی یا سود باقیمانده، مدلهایی به منظور محاسبه سود اقتصادی پیشنهاد شد. در این مدل ها، سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات و هزینه سرمایه به عنوان سود اقتصادی یا سود باقیمانده تعریف می شود. هدف اصلی بنگاهها، حفظ و افزایش ثروت سهامداران است و ارزش آفرینی برای بنگاهها تنها راه نیل به این هدف تلقی می شود. بنابراین، خلق سود و یا ارزش افزوده اقتصادی را که باعث افزایش ارزش سهام در بازار و بهبود ثروت سهامداران می شود، می توان عامل ارزش آفرینی بنگاهها تلقی کرد. بنابراین معیارهای ارزش افزوده اقتصادی، ارزش افزوده اقتصادی پالایش شده، ارزش افزوده بازار و سود باقیمانده اقتصادی در سیر تکاملی خود تلاش دارند ضمن توجه به پیچیدگیهای رفتاری مدیران، به ارزیابی عملکرد آنها و تعدیل تضاد منافع پرداخته و اطلاعات موجود در قیمت و بازده سهام را توضیح دهند(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷، ص۴).
۲-۸-۱ مدلهای ارزیابی عملکرد
استفاده کنندگان گزارشهای مالی با بهره گرفتن از معیارهای مختلف، عملکرد شرکت را ارزیابی می کنند. روش های متعددی برای ارزیابی عملکرد وجود دارد که بطور کلی می توان آنها را به دو دسته مدل های حسابداری و مدل های اقتصادی تقسیم کرد(مهدوی، حسینی، ص۵).
۲-۸-۲مدلهای حسابداری ارزیابی عملکرد
حاصل سیستم اطلاعات حسابداری، گزارشهای مالی است که سود گزارششده در آنها از اهمیت زیادی برای استفاده کنندگان برخوردار است. سرمایه گذاران با اتکا به سود حسابداری، عملکرد شرکت را ارزیابی کرده و پیش بینی های خود را بر آن اساس انجام می دهند. مدیران نیز از سود برای برنامه ریزی آینده شرکت استفاده می کنند. در مدل حسابداری ارزیابی عملکرد، ارزش شرکت از حاصلضرب دو عدد بدست می آید؛ عدد اول، سود شرکت و عدد دوم، ضریب تبدیل سود به ارزش است. همانطور که پیش از این نیز بیان شد در مدل های حسابداری ارزیابی عملکرد، ارزش یک شرکت، تابعی از معیارهای مختلفی نظیر سود، سود هر سهم، نرخ رشد سود، بازده حقوق صاحبان سهام، بازده سرمایه گذاری ، جریان نقدی آزاد و سود تقسیمی است(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷،ص۵).
سود حسابداری، سنتی ترین معیار ارزیابی عملکرد است که برای سرمایه گذاران، سهامداران، مدیران، اعتباردهندگان و تحلیلگران اوراق بهادار از اهمیت زیادی برخوردار است. سود حسابداری که با فرض تعهدی محاسبه می شود به نظر بسیاری از پژوهشگران مانند « لهن و ماخیجا »، «چن و داد» و «ورثینگتون و وست» یکی از مهمترین معیار های سنجش عملکرد محسوب می شود. با توجه به مزیت در دسترس بودن اطلاعات مورد نیاز در این مدل ها و آسانی محاسبات مربوط به آن، این گروه از معیارهای ارزیابی عملکرد به شکل گسترده‌ای توسط استفاده کنندگان از اطلاعات مالی، مورد استفاده قرار می گیرد. بررسیهای انجام شده توسط پژوهشگران نیز نشان می دهد که سود حسابداری و اطلاعات بدست آمده از آن، اطلاعات مفیدی را در اختیار استفاده‌ کنندگان قرار می‌دهد که در تصمیم گیرهای آنها بسیار مؤثر است. در پژوهش انجام شده توسط جنینگز و همکاران محتوای اطلاعاتی شکلهای مختلف سود حسابداری مورد ارزیابی قرار گرفته است که نشان می دهد سود هر سهم در تمام اشکال محاسبه خود، برای استفاده کنندگان مفید می باشد. با این حال، مدل های حسابداری(سنتی (ارزیابی عملکرد دارای نارساییهای زیر است(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷،ص۶):

• امکان تحریف و دستکاری سود از طریق انتخاب روش های مختلف.

• رویه های عمومی پذیرفته شده حسابداری، عدم یکنواختی را در اندازه گیری سود در شرکتهای مختلف مجاز می کند.

• با تغییرات سطح قیمتها سود اندازه گیری شده با واحد پول تاریخی، تغییر می کند.

• به دلیل کاربرد اصل بهای تمام شده و تحقق درآمد، ارزش فروش تحقق نیافته داراییهایی که در یک دوره زمانی مشخص نگهداری شده اند، در محاسبه سود حسابداری شناسایی نمی شود. این ویژگی باعث می شود که نتوان اطلاعاتی سودمند را افشا کرد.

• به دلیل استفاده از روش های مختلف پذیرفته شده برای محاسبه بهای تمام شده و روش های مختلف برای تخصیص هزینه ها، تکیه بر سود حسابداری مبتنی بر اصل بهای تمام شده تاریخی، کار مقایسه اقلام را بسیار مشکل می سازد.

• تکیه بر سود حسابداری مبتنی بر اصل تحقق درآمد، اصل بهای تمام شده تاریخی و محافظه کاری باعث می‌شود تا اطلاعات گمراهکننده ای در اختیار استفاده کنندگان قرار گیرد.

• در نظر نگرفتن هزینه سرمایه.

نارساییهای بالا نشان می دهد که معیارهای حسابداری مبتنی بر سود حسابداری نمی تواند به عنوان تنها معیار و مبنای ارزیابی عملکرد مورد استفاده قرار گیرد.
۲-۸-۳ مدلهای اقتصادی ارزیابی عملکرد
همانطور که در بخش مربوط به مدل های حسابداری ارزیابی عملکرد نیز بیان شد علیرغم کاربردهای مختلف سود حسابداری، برخی معتقد بودند که سود حسابداری معیار مناسبی برای ارزیابی عملکرد شرکت نیست؛ برای مثال، با بهره گرفتن از هر یک از روش های مختلف ارزیابی، اندازه‌گیری و شناسایی موجودی کالا، مخارج پژوهش و توسعه و استهلاک داراییهای ثابت، مبلغ سود نیز متفاوت خواهد بود در حالیکه این تفاوت به دلیل نحوه عملکرد نیست؛ بلکه به دلیل استفاده از روش های مختلف حسابداری است. معرفی معیارهای اقتصادی ارزیابی عملکرد، نتیجه تلاش پژوهشگران برای رفع نارساییهای مد لهای مبتنی بر اعداد حسابداری است. در مدل های اقتصادی، ارزش شرکت، تابعی از قدرت سودآوری، اولویتهای موجود، سرمایه گذاریهای بالقوه و ما به التفاوت نرخ بازده و هزینه سرمایه شرکت است. در بین مفاهیم متعدد، معیارهای اندازه‌گیری سود باقیمانده که در سالهای اخیر مطرح شده است، استفاده از ارزشهای دفتری و ارزشهای بازار در تعیین هزینه سرمایه تفاوت چشمگیری بین نتایج حاصل از آنها را موجب شده است. اندازه‌گیری های مختلف در مدلهای ارزیابی عملکرد، منجر به معیارهای متفاوتی شده که در ادامه به تشریح هر یک از آنها پرداخته می‌شود(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷،ص۷).
الف) ارزش افزوده‌ی اقتصادی
ارزش افزوده اقتصادی، بعنوان مهمترین معیار ارزیابی عملکرد توسط « استرن استیوارت » در سال ۱۹۹۱ معرفی شد. این معیار ارزیابی عملکرد به این منظور ارائه و بسط داده شده است که معیاری مربوط تر و کارآمدتر از معیارهای ارزیابی عملکرد سنتی مانند سود حسابداری، برای منطبقکردن اهداف مدیران و سهامداران و سایر ذینفعان ایجاد کند. ارزش افزوده اقتصادی برابر سود پس از کسر تمام هزینه ها از جمله هزینه سرمایه است.
از آنجایی که سرمایه گذاران در قبال فراهم ساختن منابع مالی و متحمل شدن ریسک تجاری، در انتظار دریافت پاداش هستند؛ سود عملیاتی شرکت باید به منظور خلق ارزش برای سهامداران، از هزینه سرمایه فراتر برود. این موضوع که فلسفه زیربنایی ارزش افزوده اقتصادی است، از طریق رابطه زیر بیان می شود:
که در آن:
علیرغم بیان مزایایی برای ارزش افزوده اقتصادی نسبت به مدل های ارزیابی عملکرد مبتنی بر سود حسابداری، این مدل نیز از نظر پژوهشگران دارای نارساییهایی به شرح زیر است(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷،ص۸):

• ارزش افزوده اقتصادی به لحاظ اینکه هزینه فرصت، منابع بکارگرفته شده را بر مبنای ارزش دفتری آنها محاسبه می کند؛ می تواند تا حدودی گمراه کننده باشد.

• برای تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی، شناسایی همه منابعی که در یک شرکت مورد استفاده قرار گرفته اند، ضروری است. بسیاری از داراییهایی که در فعالیتهای یک شرکت بکار گرفته می شود، داراییهای نامشهود هستند که شناسایی، تعیین ارزش و تعیین هزینه سرمایه برای آنها مشکل است.

• گاهی اوقات تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی غیرعملی است. به عنوان یک قاعده کلی، تجزیه و تحلیل ارزش افزوده اقتصادی برای شرکتهای تازه تأسیس و شرکتهای سرمایه گذاری مناسب نیست.

• مشکل دیگر ارزش افزوده اقتصادی آن است که تورم، نتایج آن را تحریف می کند و بنابراین، در طول دوره های تورمی نمی توان ارزش افزوده را برای برآورد ارزش آفرینی واقعی شرکت بکار برد.

• اجرای محاسبه ارزش افزوده اقتصادی هزینه بسیاری در بردارد و محاسبه آن، عملیاتی بسیار وقت‌گیر و پرهزینه است؛ زیرا مخارج زیادی باید صرف طراحی و اندازه‌گیری مؤلفه های آن شود. از طرف دیگر مدیران و کارکنان باید در مورد این معیار اندازه گیری عملکرد آموزش ببینند تا بتوانند عملکرد خود را تغییر دهند.

ب) ارزش افزوده اقتصادی پالایش شده
همانطورکه در بخش گذشته آمد، یکی از نارساییهای ارزش افزوده اقتصادی، اتکای آن بر ارقام تاریخی است. هر چند که ارزش افزوده اقتصادی از اطلاعات قابل اتکاتری استفاده می کند؛ اما این اطلاعات لزوماً مربوط نیستند. به عبارت دیگر، ارزش افزوده اقتصادی هزینه فرصت منابع بکار گرفته شده را بر مبنای ارزش دفتری آنها محاسبه می کند در حالیکه سرمایه گذاران انتظار بازده مبتنی بر ارزش بازار را دارند. اگر سرمایه گذاران شرکت را به ارزش بازار آن فروخته و وجوه حاصل از آن را در داراییهای با ریسکی برابر با ریسک شرکت سرمایه گذاری کنند، می توانند انتظار تحصیل بازدهی معادل میانگین موزون هزینه سرمایه بر مبنای ارزش بازار کل شرکت و نه صرفاً ارزش دفتری سرمایه گذاری نمایش داده شده در ترازنامه شرکت را داشته باشند؛ بنابراین، هزینه سرمایه، ناگزیر باید هزینه فرصت واقعی سرمایه گذاران را منعکس کند(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷،ص۱۰).
به اعتقاد باسیدور و همکاران در روش مبتنی بر ارزش افزوده اقتصادی، به منظور برآورد ارزش داراییهای بکارگرفته شده در یک شرکت، اقلام ترازنامه تهیه شده بر مبنای اصول و استانداردهای پذیرفته شده حسابداری تعدیل و اصلاح می شود. این تعدیلات اغلب شامل خالصکردن بدهیهای جاری بدون بهره با داراییهای جاری، برگشت مبلغ ناخالص سرقفلی به خالص حقوق صاحبان سهام (اضافه کردن استهلاک انباشته سرقفلی به کل داراییها)، سرمایه‌ای کردن مخارج پژوهش و توسعه و برخی از مخارج بازاریابی و سایر موارد است. همچنین سرمایه ایکردن اجاره های عملیاتی که موجب افزایش ستون بدهکار ترازنامه می شود. هدف، ارائه ترازنامه تعدیل شد های است که ارزش اقتصادی داراییهای بکار گرفته شده را بسیار دقیق‌تر از ترازنامه محافظه کارانه و مبتنی بر بهای تمام شده تاریخی منعکس کند(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷،ص۱۱).
بعد از انجام تعدیلات بالا، ترازنامه یک شرکت حاوی ارزشهای دفتری اقتصادی است. با این حال این ترازنامه نیز هنوز نمی تواند کل ارزش شرکت؛ شامل ارزش فرصت های آینده را نشان دهد. ارزش کل شرکت عبارت از مجموع داراییهای بکار گرفته شده و ارزش فعلی خالص فرصتهای سرمایه گذاری جاری و آینده است که همچنین مساوی ارزش بازار حقوق صاحبان سهام به علاوه ارزش بازار بدهیها است. بنابراین، تفاوت بین ارزش بازار شرکت و ارزش دفتری اقتصادی داراییهای بکارگرفته شده آن نشان دهنده ارزیابی بازار از ارزش فرصت‌های سرمایه گذاری جاری و آینده شرکت است. این تفاوت را می توان یک ارزیابی از ارزش استراتژی رقابتی شرکت و تخصیص منابع آن تلقی کرد. ارزش بازار شرکت می تواند بالاتر یا پایین تر از ارزش دفتری اقتصادی داراییهای بکارگرفته شده باشد. اگر شرکت به عقیده بازار استراتژی ضعیفی را اتخاذ کند و یا فاقد منابع انسانی مورد نیاز برای اجرای یک استراتژی مطلوب و موفقیت آمیز باشد، ارزش شرکت در بازار به همان میزان پایین برآورد خواهد شد که ممکن است حتی کمتر از ارزش دفتری اقتصادی داراییهای آن باشد. با توجه به تفاوت ذکر شده بین ارزش بازار شرکت و ارزش دفتری اقتصادی داراییهای شرکت، برای محاسبه هزینه سرمایه شرکت باید ازکدام یک از این اعداد استفاده شود؟ به عبارت دیگر چه مقدار سرمایه در شرکت سرمایه گذاری شده است؟
یک اندازه گیری مناسب از عملکرد مالی باید علاوه بر میزان سود عملیاتی، به دنبال مقدار سرمایه بکارگرفته شده برای ایجاد چنین سودی نیز باشد. سرمایه گذاران و سایر تأمین کنندگان منابع مالی شرکت در فسخ قرارداد و سرمایه گذاری منابع خود در جای دیگر آزاد هستند. بنابراین، آنها باید حداقل هزینه فرصت سرمایه خود را بدست آورند. در این حالت هزینه سرمایه باید از سود عملیاتی کسر شود تا بتواند معیاری برای ارزیابی عملکرد تلقی شود. به این دلیل در محاسبه ارزش افزوده اقتصادی، هزینه سرمایه بر اساس ارزش دفتری داراییها محاسبه و از سود عملیاتی پس از کسر مالیات کسر م یشود. ارزش دفتری اقتصادی داراییهای بکار گرفته شده به عنوان معیاری برای سرمایه تأمین شده در شرکت تلقی می شود. اما آیا این مبلغ به درستی مبین سرمایه استفاده شده در تولید سود عملیاتی است؟ جواب این سؤال منفی است. در ابتدای هر دوره مالی، تأمین کنندگان منابع مالی به عنوان یک گروه می توانند سهام هر شرکتی را از بازار، خریداری کنند. آنها منابع خود را در داراییهای شرکت، سرمایه گذاری می کنند و با توجه به ریسک، بازده مورد انتظاری معادل بهای میانگین موزون سرمایه بدست می آورند. با این کار، آنها فرصت سرمایه گذاری خود را از دست داده و هزینه فرصت آنها برابر بهای میانگین موزون سرمایه در ارزش بازار شرکت در ابتدای دوره است.
در صورتی که شرکتی خواهانه ایجاد سود عملیاتی واقعی بیشتر باشد، باید در طی دوره مالی سود عملیاتی بیشتر از هزینه سرمایه بر مبنای ارزش بازار شرکت در ابتدای دوره و نه سود عملیاتی بیشتر از هزینه سرمایه، بر مبنای ارزش دفتری اقتصادی داراییهای بکارگرفته شده. سرمایه سهامداران و اعتباردهندگان یک شرکت نه فقط ارزش دفتری اقتصادی داراییهای بکارگرفته شده در شرکت؛ بلکه شامل ارزش بازار شرکت نیز می‌شود(مهدوی، حسینی، ۱۳۸۷،ص۱۲).
۲-۸-۴ چالشهای ارزیابی عملکرد

• تغییرات محیطی که اغلب سالها طول می‌کشد تا قابل رویت شوند.

• تعداد زیاد نقش آفرینانی که باید برای راه ‌حلهای اجرای موفق در نظر گرفت.

• اجتناب از صدمات در رفتار متغیر و عملکرد احتیاطی به سختی تشریح می شود.